今年萬達(dá)年報注定格外引人關(guān)注。因為大家都想知道，遭遇風(fēng)波的萬達(dá)今年經(jīng)營得如何？轉(zhuǎn)讓之后萬達(dá)的家底究竟如何？

解讀一：仍然家大業(yè)大

針對一家自媒體造謠說萬達(dá)資產(chǎn)大部分都轉(zhuǎn)移海外，國內(nèi)資產(chǎn)所剩無幾，王健林在年報的開篇就用數(shù)據(jù)進(jìn)行了回?fù)簟?017年，萬達(dá)集團(tuán)以成本計總資產(chǎn)為7000億元，其中國內(nèi)資產(chǎn)93%，國外資產(chǎn)只占到7%。盡管因為萬達(dá)商業(yè)轉(zhuǎn)讓文旅項目、酒店資產(chǎn)，使得萬達(dá)總資產(chǎn)減少11.5%，但是7000億的總資產(chǎn)仍然名列行業(yè)前茅。

2017年萬達(dá)集團(tuán)收入2273.7億元，同比減少10.8%；不僅因為轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)使收入減少，還有162億旅游收入去年不能并入報表。在總資產(chǎn)和收入有所下滑的情況下，萬達(dá)集團(tuán)凈利潤依然完成年計劃的114%，同比持平。

因此，轉(zhuǎn)讓對于萬達(dá)而言，根本沒有傷筋動骨。

解讀二：明降暗升

從2016年開始萬達(dá)的收入指標(biāo)出現(xiàn)下降，但都是萬達(dá)主動為之。

2016年，萬達(dá)集團(tuán)全年營業(yè)收入2549.8億元，完成計劃的103.2%，同比增長3.4%。結(jié)束了連續(xù)多年30%以上的高速增長。而這恰恰是萬達(dá)為了轉(zhuǎn)型主動選擇的結(jié)果，核心就是把房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展速度降下來，提高服務(wù)業(yè)收入。王健林在萬達(dá)2016年度報告中提到，“如按房地產(chǎn)口徑，合同收入同比減少13.9%，主要因為我們砍了600億的房地產(chǎn)銷售收入。”

2017年，萬達(dá)集團(tuán)收入2273.7億元，同比下降10.8%。

對比萬達(dá)集團(tuán)2016年和2017年兩份工作報告可以發(fā)現(xiàn)，收入下滑的背后邏輯是萬達(dá)加快轉(zhuǎn)型而主動降速。收入減少的一個關(guān)鍵因素是，2016年萬達(dá)集團(tuán)總收入中包括約162億的萬達(dá)旅業(yè)收入，而萬達(dá)旅業(yè)并入同城旅游后，2017年未納入統(tǒng)計。

此外，2017年，萬達(dá)集團(tuán)因出售文旅項目，導(dǎo)致地產(chǎn)業(yè)務(wù)實際收入比年初計劃數(shù)減少約290億元。如排除這兩項非正常因素影響，萬達(dá)集團(tuán)2017年收入將可達(dá)到約2700億，實際仍在增長。

而從2016年和2017年報告中發(fā)現(xiàn)，文化產(chǎn)業(yè)的增長速度和萬達(dá)廣場租金這兩項關(guān)鍵指標(biāo)都保持在30%左右的速度增長。

這就是萬達(dá)的轉(zhuǎn)型結(jié)果。

解讀三：從高增長到含金量

過去十多年，萬達(dá)的收入一直是保持高速增長，直到去年，集團(tuán)宣布轉(zhuǎn)型才開始降低發(fā)展速度，去年主動調(diào)低了房地產(chǎn)的收入指標(biāo)，全面發(fā)力轉(zhuǎn)型服務(wù)業(yè)，萬達(dá)從追求高增長轉(zhuǎn)到追求高質(zhì)量發(fā)展。

2017年在資產(chǎn)和收入有所下滑的情況下，萬達(dá)集團(tuán)利潤并未受到太大影響。數(shù)據(jù)顯示，萬達(dá)集團(tuán)凈利潤依然完成年計劃的113.9%，同比持平。

萬達(dá)廣場的租金收入是萬達(dá)含金量最高的一項指標(biāo)，2015年廣場租金144億元，同比增長30.7%；2016年廣場租金195.8億元，同比增長29.6%；2017年廣場租金達(dá)到255.2億元，同比增長30.3%。由于今年新開店50個，新開店占總廣場數(shù)的21%，其中有24個輕資產(chǎn)廣場不能計全部資金，總租金增長30.3%，就說明老店租金增長肯定至少兩位數(shù)增長。

之所以說，租金收入的含金量高，一是收入持續(xù)穩(wěn)定，二是利潤率高，一元錢的租金收入至少可以保證50%的利潤。

萬達(dá)轉(zhuǎn)型服務(wù)業(yè)，服務(wù)業(yè)收入超過63%，而租金收入在服務(wù)業(yè)中的占比超過18%，萬達(dá)已連續(xù)兩年保持每年開業(yè)50家萬達(dá)廣場的高速擴(kuò)張，2018年的開業(yè)萬達(dá)廣場也將達(dá)到50個，且輕資產(chǎn)模式的萬達(dá)廣場也會越來越多。這將使萬達(dá)的租金增速保持在高位，給服務(wù)業(yè)的利潤增長提供了強(qiáng)大保障。

這些數(shù)據(jù)都標(biāo)明，萬達(dá)已經(jīng)開始進(jìn)入高質(zhì)量的發(fā)展通道。